交银国际下调百度目标价 料广告业务或短期承压

交银国际发研报指，根据百度(09888)此前披露的3季度业绩，广告收入受AI搜索改造及部分行业投放谨慎影响，同比下降4%。该行认为短期的AI搜索改造对传统搜索业务变现的负面影响将持续到2025上半年，公司整体收入及利润增长承压。该行预计2025年，百度核心广告收入同比降约2%（2024年降约3%），核心业务调整后运营利润率约22%，较2024年略有下降，考虑收入结构的变化以及大模型相关研发投入持续。